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广发证券--钢铁行业周报(2019年第24周):力拓下调全年铁矿石发货

发布日期:2019-06-30 09:48   来源:未知   阅读:

  •   核心观点: [Table_Summary 力拓下调全年铁矿石发货量预期,铁矿石价格或维持高位 ]

      (1)需求端,根据国家统计局数据,2019年 1-5月固定资产投资与工业增加值分别累计同比增长 5.60%与 6.00%,增速分别较 1-4月下降 0.50和 0.20个百分点,但房地产和基建需求韧性仍强。2019年 1-5月,房屋新开工面积累计同比增速为 10.50%,增速环比回落 2.6个百分点。基础设施建设投资(不含电力)累计同比增速为 4.0%,增速环比小幅回落 0.4个百分点。

      (2)供给端,根据中钢协统计数据,2019年 5月中旬全国预估粗钢日均产量 283万吨,处 2011年至今以来旬数据 75%-100%之间,环比降0.91%、同比增 11.62%。

      (3)成本端,根据淡水河谷官网 2019年 6月 19日发布的《Vale on Brucutu mine operations》报道,巴西当地最高法院院长已决定批准恢复 Brucutu 矿区运行的请求,该矿区湿法选矿作业将在72小时内完全恢复;同时根据力拓官网 2019年 6月 19日发布的《Updateon Iron Ore Guidance》报道,由于公司 Pilbara 地区的 Greater Brockman矿区生产出现问题,导致公司将 2019年铁矿石预估出货量从 3.33-3.43亿吨降至 3.20-3.30亿吨。总体来看,2019年四大矿山铁矿石发货量仍将偏低,铁矿石供需偏紧,价格中枢将继续维持高位水平。综上所述,尽管 5月主要经济指标均有所回落,但房地产对钢材需求韧性相对仍然较强,政策逆周期调节力度或有所加大,低库存下盈利对于需求增长将具有充分弹性。

      一、供需:全国建筑钢材成交量降幅明显,高炉开工率微幅下降需求方面,本周上海市场终端线%;供给方面,全国高炉开工率为 71.13%,环比下降 0.28%;唐山钢厂高炉产能利用率为 76.25%,环比上升 0.18%。

      二、钢材库存:社库环比升幅明显,热卷升幅最大根据 Mysteel 统计数据,截至 2019年 6月 21日,当周钢材社会库存为 1135万吨,环比上升 1.16%;当周各品种钢材钢厂库存为 482万吨,环比上升 1.95%,同比上升 8.11%。

      三、成本:进口矿价格升幅明显,焦炭价格降幅明显、废钢价格小幅下降,长、短流程成本微幅下降当周进口矿价格升幅明显,焦炭价格降幅明显、废钢价格小幅下降;各品种钢材长、短流程成本微幅下降;华东、华南、华北、东北地区长流程螺纹钢、热卷成本以降为主。

      四、钢价:综合钢价指数小幅下跌,长材、板材价格下跌明显当周普钢综合价格指数为 4040元\/吨,环比下跌 0.71%;所有地区钢价小幅下跌,长材、板材价格小幅下跌。

      五、盈利:长、短流程毛利全面下降,大,中型钢厂盈利面下降我们测算的当周长、短流程毛利全面下降,小型钢厂盈利面环比持平,大,中型钢厂盈利面环比下降。

      六、二级市场表现:钢铁板块上涨 2.53%,跑输上证综指 1.63个百分点本周钢铁板块上涨 2.53%,跑输上证综指 1.63个百分点,位居申万全行业的第二十八名。截止 2019年 6月 21日,申万钢铁板块 PE_TTM 为7.45倍,环比上涨 0.20倍。PB_LF 为 1.04倍,环比上涨 0.03倍。

      七、风险提示:宏观经济增速下滑;环保政策力度不及预期;钢材、原材料价格出现大幅波动。

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      西班牙媒体《每日体育报》消息,巴萨阵中的三名球员与巴萨的合同将在6月30日到期,之后他们将离开球队,这三人是维尔马伦、大博阿滕和穆里略。其中维尔马伦本身就是巴萨的球员,他与巴萨的合同在6月30日到期,巴萨并没有选择与这位经验丰富、但饱受伤病困扰的比利时后卫续约,他将结束自己5年的巴萨生涯。至于大博阿滕和穆里略,这两人都是在今年1月的冬季转会窗租借来到了巴萨,他们将各回各队,虽然巴萨拥有他们的选择买断权,但巴萨不会执行。

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